Em um mercado global cada vez mais dinâmico, as operações de Fusões e Aquisições (M&A) são estratégias cruciais para o crescimento e a consolidação empresarial. No meio de toda negociação bem-sucedida está o valuation, a arte e a ciência de determinar o valor justo de uma empresa. Um valuation preciso s de não apenas define o preço, mas também alinha as expectativas, justifica o investimento e minimiza riscos.

Confira 7 exemplos notáveis (tanto no Brasil quanto no exterior) onde um valuation bem-executado foi o divisor de águas, garantindo que o valor capturado fosse compatível com a visão estratégica de longo prazo.

 1. Amazon e Whole Foods (2017): A Sinergia do Varejo Físico e Digital

A aquisição da rede de supermercados Whole Foods pela Amazon por $13,7 bilhões foi um marco. O valuation superou os múltiplos de mercado tradicionais para varejistas de alimentos, pois incorporou a sinergia estratégica de longo prazo

• O Crucial do Valuation: O valor foi justificado pela perspectiva de como a Amazon integraria a logística, a tecnologia e a base de clientes da Whole Foods em sua estratégia de expansão no varejo físico e distribuição de alimentos. Não foi apenas o faturamento da Whole Foods, mas seu potencial como ponto de apoio logístico e laboratório de inovação em tecnologia de varejo que ditou o preço.

2. Itaú Unibanco e Redecard (2012): Consolidação e Valor Estratégico no Brasil

A operação que culminou na aquisição das ações remanescentes da Redecard pelo Itaú Unibanco avaliou a empresa de meios de pagamento em cerca de R$ 11,8 bilhões.

• O Crucial do Valuation: A negociação foi complexa devido à rápida evolução do mercado de pagamentos. Um valuation rigoroso, provavelmente baseado no Fluxo de Caixa Descontado (DCF), foi essencial para determinar o valor presente dos futuros resultados da Redecard em um cenário de crescente competitividade, garantindo que o banco pagasse um preço que maximizasse a criação de valor no setor.

3. Facebook e WhatsApp (2014): O Preço da Dominação da Conectividade

A compra do aplicativo de mensagens WhatsApp pelo Facebook (atual Meta) por $19 bilhões gerou espanto na época, já que o WhatsApp tinha pouca receita.

• O Crucial do Valuation: O valuation focou em métricas não-tradicionais e no valor estratégico da rede. O preço foi impulsionado pelo número de usuários (base de usuários em crescimento exponencial), a taxa de engajamento e a ameaça competitiva que representava. O valuation mediu, essencialmente, o custo de oportunidade de não possuir uma plataforma dominante de mensagens globais, antecipando o valor que essa base de usuários massiva traria no longo prazo para o ecossistema do Facebook.

4. Totvs e Bematech (2015): Expansão de Mercado por Meio de Software

A Totvs, empresa brasileira de software de gestão, adquiriu a Bematech, focada em automação comercial, por R$ 550 milhões.

• O Crucial do Valuation: A avaliação precisa dos ativos, sinergias e carteira de clientes da Bematech permitiu à Totvs consolidar sua posição no mercado de software para varejo. O valuation ajudou a quantificar o valor das economias de escala e da expansão imediata da oferta de soluções para um novo segmento de clientes.

5. Grupo Soma e Hering (2021): A Fusão que Criou uma Gigante da Moda

A fusão entre o Grupo Soma (dono de marcas como Farm e Animale) e a Hering avaliou a Hering em R$ 5,1 bilhões.

• O Crucial do Valuation: A avaliação foi fundamental para estruturar a forma de pagamento (parte em dinheiro, parte em troca de ações). Um valuation bem-fundamentado permitiu que o Grupo Soma justificasse o prêmio pago, projetando a criação de valor através da complementaridade do portfólio de marcas e da exploração de canais de distribuição mais eficientes. A análise de sensibilidade do valuation foi crucial para mostrar o potencial de destravamento de valor.

6. Microsoft e LinkedIn (2016): O Valor da Rede Profissional

A Microsoft adquiriu o LinkedIn por $26,2 bilhões. O preço elevado foi muito debatido.

• O Crucial do Valuation: O valuation foi baseado, em grande parte, no valor dos dados profissionais e da rede de usuários de alta qualidade. A Microsoft usou o valuation para quantificar o valor de integrar a plataforma profissional do LinkedIn com seus produtos corporativos (Office 365, Dynamics), projetando grandes sinergias de vendas e de produto. O valor residia na capacidade de monetizar a inteligência de negócios gerada pelos 433 milhões de usuários na época.

7. Disney e Pixar (2006): O Valor da Criatividade e da Inovação

Um dos exemplos mais emblemáticos da importância do valuation estratégico foi a aquisição da Pixar pela Disney por $7,4 bilhões.

• O Crucial do Valuation: O valuation não se baseou apenas nas receitas e lucros existentes da Pixar como um estúdio de animação. O fator decisivo foi o valor dos ativos intangíveis: a capacidade criativa única da Pixar, seu pipeline de filmes futuros e, crucialmente, o valor da integração  do seu dono, Steve Jobs, e da sua equipe executiva e criativa na estrutura da Disney.

• A Disney precisava urgentemente de um motor criativo para suas próprias divisões de animação que estavam em declínio. O valuation preciso quantificou o prêmio estratégico que a Disney estava disposta a pagar pela inovação e talento da Pixar, garantindo que o valor de longo prazo da parceria superasse o custo da aquisição. A negociação resultou em um acerto financeiro e sucessório, com Steve Jobs se tornando o maior acionista individual da Disney na época.

Estes casos demonstram que o valuation em M&A é muito mais do que um cálculo contábil. É uma ferramenta estratégica que quantifica a visão futura e as sinergias de uma transação,a precisão na avaliação é o pilar que sustenta qualquer decisão de aquisição ou venda de bilhões. Em um mundo de negócios volátil, um bom valuation é, literalmente, o preço do sucesso.

Valorize Seu Negócio com Precisão

Seja para venda, aquisição ou captação de recursos, um valuation correto é a chave para o sucesso dos seus próximos passos. Os grandes negócios dependem de números exatos – e o seu também!

Não perca valor por uma avaliação imprecisa.

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Por Lucas de Sá Pereira, contador https://contadorlucaspereira.shop/, e colunista do Jornal Contábil e criador do instagram @contadorlucaspereira

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